Курс лекций"Основы финансового менеджмента"

Узнай как стереотипы, замшелые убеждения, страхи, и подобные"глюки" не дают человеку стать финансово независимым, и самое основное - как устранить их из своего ума навсегда. Это то, что тебе никогда не расскажет ни один бизнес-гуру (просто потому, что сам не знает). Нажми здесь, если хочешь скачать бесплатную книгу.

Стоимость капитала — это и есть его цена, которую предприятие платит за привлечение его из разных источников. Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Кроме того, стоимость капитала используется в качестве дисконтной ставки в процессе осуществления реального и финансового инвестирования. Если ставка доходности по инвестиционному проекту ниже цены инвестированного капитала, то такой проект будет убыточным, что также приведет к уменьшению капитала предприятия. Показатель стоимости капитала предприятия может выступать критерием при оценке эффективности лизинга. Если стоимость финансового лизинга превышает стоимость капитала предприятия, то использование лизинга для формирования основного капитала невыгодно. Показатель стоимости заемного капитала используется для оценки эффекта финансового левериджа, который показывает прирост рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств.

Структура капитала предприятия

Средневзвешенная стоимость капитала 06 мая При расчетах используются удельный вес каждой части капитал в его совокупной стоимости. Средневзвешенная стоимость капитала, как определение, чаще всего используется для финансового анализа и общей оценки бизнеса, она показывает совокупный уровень расходов при обеспечении всех источников финансирования.

расчета нормы доходности инвестированного капитала в сфере за исключением заемного капитала, израсходованные на строительство, обязательств, используемой при расчете цены на мощность для.

Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала. Применение[ править править код ] При инвестиционном анализе стоимость капитала сравнивается со ставкой внутренней доходности . Чтобы проект окупался, внутренняя доходность должна быть больше стоимости капитала. Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового или привлекаемого капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности которые могут значительно отличаться.

Дополнительно, другие, более редкие источники финансирования, такие как конвертируемые облигации , конвертируемые привилегированные акции и прочие, будут включаться в формулу только в случае, если они присутствуют в значительных объёмах, поскольку стоимость подобного финансирования обычно отличается от стандартных облигаций и акций. Где взять данные для расчёта ? Во-первых, необходимо заметить, что веса источников финансирования являются не чем иным, как долями рыночной стоимости каждой составляющей в общем объёме финансирования.

Не профукай свой шанс узнать, что на самом деле важно для материального успеха. Кликни тут, чтобы прочитать.

Например, удельный вес собственного капитала обыкновенных акций будет рассчитываться следующим образом:

Государственного университета — Высшей школы экономики Привлечение инвестиций в электроэнергетику является одной из ключевых задач реформирования отрасли. В электросетевом бизнесе решению этой задачи требуются другие подходы. Передача электроэнергии — естественная монополия — регулируется государством.

Инвестированный капитал собственных и заемных.

Скачать файл Фрагмент текста работы первом случае стоимость заемного капитала равна процентной ставке кредита и определяется путем договорного соглашения между кредиторами и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно. Это уравнение, как было отмечено выше, можно решить лишь приближенно, и весьма хорошее приближение может быть получено с использованием формулы Родригеса: Если компания хочет привлечь заемный капитал, то она должна будет выплачивать по привлеченным средствам процентный доход, как минимум равный доходности по существующим облигациям.

Если у компании появятся избыточные средства, то она сможет их использовать на покупку по существу, погашение существующих облигаций по их рыночной стоимости. Сделав это, компания получит доход, равный доходу, который бы получил любой другой инвестор, если бы он купил облигации по их рыночной стоимости и держал у себя до момента погашения.

Если компания по другому инвестирует избыточные средства, то она отказывается от альтернативы погашения облигаций, выбирая, по крайней мере, столь же или не менее прибыльную альтернативу. Итак, доходность облигации к погашению — это альтернативная стоимость решения об инвестировании средств. Эффективная стоимость заемных средств.

Задачи по финансовому менеджменту

Методика оценки стоимости капитала предприятия и оптимизации его структуры Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат. Стоимость капитала — это есть его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников. Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной основной деятельности.

Кроме того, стоимость капитала используется в качестве дисконтной ставки в процессе осуществления реального и финансового инвестирования.

Инвестированный капитал определение, расчет, месторасположение, равен сумме используемого собственного и долгосрочного заемного капитала.

Появление затрат, связанных с привлечением капитала, объясняется двумя причинами: Поэтому инвестор требует платы за предоставление финансовых ресурсов. Следовательно, стоимость капитала представляет собой среднюю цену, которую акционерное общество платит за его привлечение из различных источников. Как следует из формулы 6.

Организация использует для финансирования своей деятельности собственный капитал обыкновенные акции и заемный капитал кредит банка. В этом случае формула имеет вид: Стоимость обыкновенного акционерного капитала может быть определена на основе моделей: Рыночная цена акции зависит от величины дивиден- рс дов 1 , требуемой доходности и темпа роста дивидендов , согласно базовой формуле М.

При выпуске новых акций из номинальной цены должны исключаться затраты на их размещение: Цена обыкновенной акции руб. Чистая прибыль прошлого года составила млн руб. Дивиденды отчетного года — 71 млн руб.

Сколько стоит собственный капитал компании

Скачать программу ФинЭкАнализ Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание уплачиваемые проценты списываются на себестоимость, то есть уменьшают налогооблагаемую прибыль, тогда как, например, дивиденды , являющиеся в приложении к собственному капиталу неким эквивалентом процентных затрат, выплачиваются из чистой прибыли, то есть прибыли после налогообложения. Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет за собой рост финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой, снижение резервного заемного капитала и, начиная с определенного значения, рост средневзвешенной стоимости капитала фирмы.

Заемный капитал в балансе Заемный капитал представлен в двух разделах пассива баланса в зависимости от срока их погашения:" Долгосрочные обязательства" - обязательства, срок погашения которых составляет более 12 месяцев после отчетной даты; в разд." Краткосрочные обязательства" - обязательства, погасить которые необходимо в течение ближайшего года. Источники заемного капитала российские банки - краткосрочный кредит , факторинг , операции с векселями ; лизинговые компании - аренда имущества; предприятия - товарный кредит , вексельные расчеты, взаиморасчеты; государство - взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей; акционеры - расчеты по дивидендам.

Цена различных источников капитала и их оптимальной комбинации (WACC ), иметь разные виды заемного капитала, которые различаются в цене.

Кроме того, помогает определить, какие средства — собственные или заемные — выгоднее использовать предприятию для финансирования тех или иных проектов. Структура капитала Стоимость капитала предприятия во многом зависит от его структуры. Структура капитала — это соотношение между источниками собственных и заемных средств , используемых для финансирования активов компании. Другими словами, структура капитала — это совокупность краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Цель предприятия — стремиться к оптимальной структуре капитала — чтобы сочетание долговых обязательств и собственного капитала позволяло максимально увеличить общую стоимость фирмы. Теоретически, считается, что для увеличения средневзвешенной стоимости капитала надо увеличивать размер заемного капитала в максимально возможных размерах, так как с позиции относительной стоимости источников финансирования, долговые обязательства дешевле акций.

Но с другой стороны, надо учитывать, что стоимость фирмы определяется рыночной стоимостью ее собственного капитала.

МСФО, Дипифр

Используемые на практике многочисленные виды ипотечных кредитов можно сгруппировать по различным классификационным признакам: Для целей оценки особенно важен график погашения кредита и уплаты процентов в течение анализируемого периода. Все ипотечные кредиты делятся на кредиты с постоянными и переменными платежами. Кредиты с постоянными платежами — самоамортизирующиеся кредиты, по которым предусматривается погашение долга и процентов равновеликими суммами.

Оценка средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в рамках Стоимость заемного капитала зависит от уровня финансового.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала. Мы продолжаем серию публикаций, которые помогут в оценке эффективности деятельности предприятия. Далее будет подробно рассмотрена система показателей оценки эффективности собственного и заемного капитала.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала компаний - это способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью: Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различных типов моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Стоимость привлеченного (авансированного) капитала

Для анализа экономики предприятия применяется коэффициент рентабельности заемного капитала. Заемный капитал ЗК — это привлеченные средства в виде материальной помощи, кредитов и займов. Рентабельность ЗК определяет отношение прибыли к среднему за период размеру заемного капитала По информации в отчетности рентабельность ЗК определяется так: Строка Отчета о прибылях и убытках: Рентабельность оборотного капитала При определении экономической эффективности деятельности компании также используют рентабельность оборотного капитала или оборотных активов.

Стоимость инвестированного капитала представляет совокупную стоимость компании и равна сумме стоимости собственного и заемного капитала.

При оценке бизнеса компаний доходным подходом методом капитализации или методом дисконтирования денежных потоков стоимость собственного капитала рассчитывается путем дисконтирования капитализации денежных потоков, генерируемых компанией. Определить стоимость бизнеса можно путем прогнозирования денежных потоков на собственный капитал, вычитая из них затраты на обслуживание процентного заемного капитала.

Альтернативой данному методу является расчет стоимости инвестированного капитала путем прогнозирования денежных потоков на весь инвестированный капитал компании, включая процентный заемный капитал. В этом случае стоимость собственного капитала представляет собой разницу между стоимостью инвестированного капитала и стоимостью процентного заемного капитала компании. Стоимость инвестированного капитала целесообразно использовать при оценке бизнеса российских компаний в двух случаях: Деятельность компании финансируется за счет как собственного капитала, так и процентного заемного капитала.

Оценка стоимости капитала предприятия

Оценка собственного капитала компаний-заемщиков: Ежегодное удвоение выручки, череда слияний и поглощений, развитие региональных сетей — все это было возможно благодаря доступным кредитам. Автором рассматриваются подходы к его оценке и его роль с точки зрения кредитора и собственника. Полученная прибыль обычно вкладывалась в развитие с поправкой на личные аппетиты собственников , что держало чистую прибыль на уровне отсутствия налоговых претензий, особенно среди непубличных российских компаний.

Размер собственного капитала в среде малого и среднего бизнеса мог держаться на минимально разрешенном законодательством уровне с небольшим ежегодным приростом за счет накопленной прибыли.

Величина инвестированного капитала для целей расчета нормы доходности определяется как сумма собственного капитала и заемного капитала.

В Правилах используются следующие понятия: Порядок формирования тарифов цен, ставок сборов на регулируемые услуги товары, работы субъектов государственно-частного партнерства, в том числе субъектов концессии 3. Тарифы цены, ставки сборов на единицу регулируемых услуг товаров, работ , оказываемых субъектами государственно-частного партнерства, в том числе субъектами концессии по договору государственно-частного партнерства, в том числе по договору концессии формируются по следующим этапам: Формирование тарифов цены, ставки сборов осуществляется на основании раздельного учета доходов, затрат и задействованных активов по каждому виду регулируемых услуг товаров, работ и в целом по иной деятельности.

При формировании тарифа цены, ставки сбора на регулируемые услуги субъекта государственно-частного партнерства, в том числе субъекта концессии учитываются расходы, связанные с финансированием объектов социальной сферы, входящей в имущественный комплекс объекта государственно-частного партнерства, в том числе объекта концессии, подтвержденные соответствующими обосновывающими материалами. Общий размер инвестированного капитала определяется как сумма собственного и заемного инвестированного капитала.

После привлечения инвестированного капитала в договор государственно-частного партнерства, в том числе в договор концессии вносятся соответствующие изменения путем заключения дополнительного соглашения, в котором предусматриваются сумма и условия привлечения инвестированного капитала структура, ставка вознаграждения заемного капитала и ставка прибыли собственных средств, целевое использование, график освоения и условия возврата в соответствии с заключенными договорами займа.

Не допускается нецелевое использование инвестированного капитала. Возврат инвестированного капитала собственного и заемного в составе тарифа цены, ставки сбора производится только на капитал, использованный по целевому назначению, предусмотренному в договоре государственно-частного партнерства, в том числе в договоре концессии и инвестиционной программе субъекта государственно-частного партнерства, в том числе субъекта концессии, и подтвержденному соответствующими документами.

Сумма и сроки реинвестирования собственных средств субъекта государственно-частного партнерства, в том числе субъекта концессии в период эксплуатации объекта государственно-частного партнерства, в том числе объекта концессии определяются договором государственно-частного партнерства, в том числе договором концессии и инвестиционной программой субъекта государственно-частного партнерства, в том числе субъекта концессии, и подлежат подтверждению соответствующими документами целевого использования.

Средневзвешенная стоимость капитала ( )

— ставка дисконта для инвестированного или бездолгового капитала или средневзвешенная стоимость капитала; — доля собственного капитала в совокупном капитале компании; — ставка дохода или ставка дисконта на собственный капитал, определенная на основе САРМ или методом кумулятивного построения; — доля заемного капитала в совокупном капитале компании; — стоимость заемного капитала с учетом налогообложения. То есть, помимо трудности расчета доходности собственного капитала, для закрытых или малоликвидных компании возникает сложность расчета долей источников собственного и заемного капитала, исходя из их рыночной стоимости.

Один из способов преодоления этой проблемы предлагают Ф.

Финансирование инвестиций за счет заемных средств влечет серьезные риски, Метод доходности инвестированного капитала, в отличие от.

ЧП - чистая прибыль; СК - собственный капитал. Разница между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов УК 1-КН получается за счет эффекта финансового рычага ЭФР , который рассчитывается по формуле: Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала в результате привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность выше кредитного проценту. Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: Разница между стоимостью заемного и размещенного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капиталу. В таких случаях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемного капиталу. Когда возникает ситуация, ИК 1 - Кн - СП Ситуация ведет к уменьшению с эффектом финансового рычага, когда при расчете налогов учитываются финансовые расходы по обслуживанию долга.

Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредит уменьшится и будет равна СП 1 - КН. Тогда эффект финансового рычага можно рассчитать по формуле: Для того, чтобы лучше понять сущность эффекта финансового рычага и разницу между формулами 2 и 1 , рассмотрим две ситуации, когда проценты за кредитные ресурсы не учитываются и учитываются при расчете налогов Савицкая Т.

По данным таблицы 41 можно рассчитать эффект финансового важеля для предприятия 2:

Цели собственного капитала.Зачем мне нужно увеличивать собственный капитал?